大洋电机商誉爆雷:财务洗澡 重要股东大手笔减持

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海洋电气(002249)良好的声誉爆炸

一方面,它是一个良好的声誉,而且表现是巨大的。一方面,重要股东继续减持,而上市公司坚持收购。在新的一年里,大洋电气将继续谈论“氢能”的故事。

大洋电气(002249.SZ)成立于1994年。自成立以来,主要业务是销售“海洋电机”系列微电机,并于2008年成功上市。

上市后,大洋汽车开启了“买入,买入和买入”模式,商誉继续积累,最终在2018年年度报告公布前夕“爆发”。

金融洗浴

自推出以来,大洋电气在国内电动车行业爆发前夕已完成车辆旋转电器和新能源汽车动力总成系统领域的布局。

2011年,大洋汽车收购了芜湖杰诺利57.5%的股权,并参与了汽车旋转电气业务。 2014年和2015年,它收购了北京佩特拉莱电气有限公司(以下简称“北京皮特莱”)77.8%。该股权与美国佩特100%股权继续布局车辆旋转电器业务,主要产品有传统汽车启动器,发电机等。

然后在2015年7月,大洋汽车收购了上海电气传动股份有限公司(以下简称“上海电气传动”)的100%股权,并部署了新能源汽车动力总成系统业务。后来,主要产品是新能源汽车驱动电机。控制器等

2016年,大洋电气开始进入氢燃料电池行业。 2016年7月,大洋汽车收购了巴拉德9.9%的股份,成为巴拉德最大的单一股东。 2017年初,它与Ballard签订了燃料电池模块组装许可协议,以建立“电机+电子控制+电池”。 “完整的产业链。

自上市以来完成的一系列收购使大洋汽车在国内电动汽车动力总成领域建立了主导地位。

从业务角度来看,2018年,海洋电气的三大业务分别是空调电机,启动器和发电机以及新能源汽车动力总成系统,分别占收入的38.5%,23.7%和16.3%;汽车租赁业务占比仅相对较低,仅为2.3%。此外,中国的销售收入占65.1%,海外销售占34.9%。

然而,“买”的表现只是短暂的。上市公司在2016年达到业绩高峰后,开始下滑。根据年报,2017年,大洋电气的新能源汽车动力总成系统实现营业收入14.2亿元,同比增长9.1%。在2018年,“失败”表现最终以“失败”结束。大洋汽车实现营业收入86.4亿元。增幅为0.4%,但净利润大幅亏损23.8亿元,大幅下降668.7%。 2018年的净利润损失相当于大洋电气过去8年的利润总和!

亏损的原因非常明显,即海洋电气此前收购的子公司上海电气的2018年度业绩亏损。

根据公告,2014年和2015年,大洋汽车分别以3.26倍和10.57倍的溢价收购了北京百安和上海电气的控股权,分别确认了5.46亿元和29.37亿元的商誉。现实情况是,两者的业绩承诺都很差。

自2016年以来,上海电气已连续三年实现了深远的业绩和承诺。 2016年和2017年的完工率分别仅为83.43%和67.04%,2016年的直接亏损为1.6亿元。 2012 - 2018年,北京帕特分别实现净利润6561万,4765万和2033万元。根据目前上海电气的运营情况和未来行业情况,公司认为收购上海电气的商誉存在重大减值迹象,报告期内商誉减值准备为人民币21.5亿元。此外,与收购子公司上海顺祥和北京泰特一起,共计26.77亿元资产减值准备。

商誉减值直接影响上市公司的当前表现。一旦收购目标的表现下降,上市公司将进行商誉减值测试,但为了美化目前的业绩,大洋汽车未能及时贬值商誉。 2016年,海洋电气对收购上海电气的商誉累计商誉减值准备2731万元。 2017年,再次累计商誉减值准备8075万元,收购北京帕特收购商誉。商誉减值准备金1583万元。

总体而言,过去两年海洋电力对两家子公司的商誉减值准备金仅为1.23亿元,远远不是这一规定的大额。

然而,上市公司还在2018年第三季度报告中预测,上海电气在2018年第四季度的销售和营业收入将大幅增加。北京帕特2018年第四季度的业绩将有所改善。根据这一判断,在2018年第三季度报告中,上市公司预测2018年归还母亲的净利润将在2.3亿至439万元之间,范围为-45%至5%。

当然,几个月后在2019年1月底发生了意想不到的事情:海洋电气公布了《2018年度业绩预告修正公告》,预计2018年上市公司股东应占净利润损失21亿至2-3亿元,而2017年的海洋电机仍然有4.18亿元的利润,这对投资者来说无疑是一个很大的利润。

2014年至2017年,大洋电气实现净利润15.65亿元。该公司2018年的无息减值损失为人民币24亿元,吞噬了上市公司过去四年的所有利润。不仅如此,大洋汽车的资产负债率从2013年的40%飙升至2018年的54%;流动负债也从2013年的16.76亿增加到2018年的55.19亿,财务状况令人担忧。

上市公司的问题不仅限于此。在公告中,大洋电气表示,由于2018年贸易摩擦的影响,公司进口电子元件的采购成本大幅增加。关税的部分增加将导致公司产品的毛利率和净利润水平同步下降。根据公司年报,大洋电气新能源汽车动力总成系列系列2018年毛利率仅为12.2%,同比下降11.5个百分点。此外,由于促销费用,车辆折旧和维护成本等成本的增加,公司2018年“增加收入而不增加利润”进一步降低了公司的整体盈利能力。

主要股东减持其持股

与经营状况的失败相比,大洋汽车控股股东的“花式”兑现更令投资者担忧。

2019年5月7日,大洋电气宣布大洋电气董事长兼董事长陆楚平,持股5%以上的股东徐海明,西藏升能实业有限公司(以下简称“西藏升能”) “)及其一致行动,西藏安奈达实业有限公司(以下简称”西安阿南达“)计划在未来六个月通过集中减少不超过5.91%,1.48%,2.32%的持股量招标或大宗交易。分享。其中,陆楚平,西藏胜能,西藏安奈达减持,以履行履行赔偿义务。根据协议,陆楚平应承担2.33亿元的赔偿金额。

持股减少占总股本的9.71%。如果5月29日收盘价为4.69元/股,减持将使三大股东兑现约10.79亿元。

2019年1月30日,西藏的Shenganeng和西藏Anida持有190万股(占8.4%)解除禁令。根据目前4.69元/股的价格,上述股东可以现金9.33亿元。《证券市场周刊》记者通过国家企业信用信息公示系统了解到,西藏胜能和西藏阿尼达的最终受益者是大洋电气的子公司上海电气传动的董事长。

同样的赢家是大洋电气真正的控制人和董事长陆楚平的“自我家庭”。在计划缩减之前,陆楚平的兄弟陆三平一再通过二级市场减持股份。

早在2016年6月至8月,陆三平通过一个大型交易平台减持了大洋电气超过9000万股股份。平均成交价格分别为9.56元/股和10.78元/股。

在2018年9月下旬,陆三平再次减持了他持有的股份并提议减持。值得注意的是,该公告并未解释资金的使用情况。根据上市公司减少披露程度的公告,陆三平通过大宗交易减持了公司股份1.4亿股,兑现约11.22亿元。

有趣的是,在陆三平减持完成后,控股股东陆楚平经常质押他持有的股份。根据2019年的季度报告,陆楚平已累计认捐3.4亿股,占公司持股总数的45.02%,占公司总股本的14.34%。

2019年第一季度,大洋汽车母公司净利润为2116万元,同比下降168%。目前,大洋汽车仅拥有传统的家用电机业务,无利可图的新能源汽车运营业务以及第一季度新能源汽车动力总成业务的亏损。

在高负债的情况下,上市公司仍坚持现金收购和部署氢能。 2019年4月27日,大洋电气宣布拟收购上海重塑能源集团,该集团由惠清精诺,鲁平京能,京龙宝罗,彭凡志斌等四家公司共同拥有,现金3亿元。有限公司(以下简称“上海改造”)20%的股权。交易完成后,大洋电气将持有上海20%股权,成为其第二大股东。

Shanghai Remodeling成立于2015年9月。其主要业务包括为汽车制造商提供燃料电池系统和燃料电池汽车工程服务。在不到四年的时间里,该公司的估值达到了15亿元。看看上海的再投资出资者,您可以了解超高估值背后的原因。

根据公告,惠清精诺和鲁平京能的主要投资者是上市公司实际控制人卢楚平的弟弟陆庆平; Jinglong Baoluo和Pengfan Zhibin的主要投资者是彭慧芝的母亲梁兰寅的实际控制人。

海洋电气将如何讲述这个氢气故事?投资者也需要谨慎。

对于文章中提到的问题,《证券市场周刊》记者已经向大洋电气发了一封采访信,但截至记者发稿时,尚未得到答复。

 本文首次发表于微信公众账号:证券市场周刊。本文内容属于作者个人观点,不代表和讯网的立场。投资者应采取相应行动,风险自负。

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